Arm-aktien öppnar 10 % över börsintroduktionskursen i offentlig debut

Textstorlek

Armaktier

kom svängande ut ur porten. Aktierna öppnade på $56,10 Torsdag eftermiddag och jag fortsatte att klättra.

Öppningspriset är 10 % högre än det brittiska företagets börsnoteringspris på 51 USD per aktie, vilket var i den övre delen av det förväntade intervallet 47 till 51 USD och gav chipdesignföretaget en värdering på 54,5 miljarder USD på en helt utspädd basis US-dollar kom med.

Arm (ticker: ARM) är värd 59,9 miljarder dollar baserat på detta öppningspris.

Under den första timmen av handel steg Arm-aktierna så högt som 61,99 USD, nästan 22 % över börsnoteringen.

Arm levererar chipdesigner till ett antal halvledartillverkare, inklusive processordesignerna som används i praktiskt taget alla nuvarande smartphones. Arm gör inte chips.

SoftBank Group

köpte Arm 2016 för 36 miljarder dollar; en affär att sälja företaget till

Nvidia

(NVDA) för 40 miljarder dollar i kontanter och aktier kollapsade 2022 efter hårt motstånd från tillsynsmyndigheter. SoftBank kommer att inneha cirka 90% av aktierna efter genomförd transaktion. Aktien handlas under symbolen ARM.

Arm rapporterade intäkter för räkenskapsåret 2023 på 2,679 miljarder dollar, en minskning från 2,703 miljarder dollar, mitt i en svag marknad för smartphones, som står för huvuddelen av företagets licensintäkter. Nettoresultatet var 524 miljoner dollar, jämfört med 549 miljoner dollar under räkenskapsåret 2022.

I en intervju med BarronsJason Child, Arms ekonomichef, sa att den fasta försäljningen under det senaste räkenskapsåret inte var någon överraskning och följde en överdimensionerad tillväxt föregående år då vissa kunder påskyndade sina licensinsatser när det visade sig att Arm skulle förvärvas av Nvidia. Han sa att det är mer vettigt att se på företagets treåriga genomsnittliga intäktstillväxt – cirka 15% – som ett bättre grovt mått på Arms sannolika tillväxttakt framöver

Om priserna håller i sig när handeln öppnar på torsdag skulle affären vara en stor vinst för SoftBank Group, som har kämpat med förluster i sin riskkapitalportfölj Vision Fund under de senaste kvartalen. SoftBank har inte kommenterat hur man planerar att spendera IPO-intäkterna, men grundaren och VD Masayoshi Son sa nyligen att företaget planerar att vara mer aggressiva när det gäller att investera i AI-relaterade investeringar.

SoftBanks stora position i aktien kan bli ett överhäng över Arm-aktiens pris om marknaden börjar oroa sig för att företaget ska likvidera sin Arm-andel; Bolaget har inte sagt något om hur länge det kommer att hålla positionen eller om det på sikt kan komma att minska sin position. SoftBank har en lång historia av att successivt sälja av delar av sina stora investeringar, som man gjorde med sin en gång outsized position

Alibaba

(BABA).

Före börsnoteringen köpte SoftBank Vision Funds 25-procentiga andel i Arm för 16 miljarder dollar, vilket värderade företaget till 64 miljarder dollar, dubbelt så mycket som SoftBank ursprungligen betalade för Arm. Enligt avtalet mellan företaget och Vision Fund kommer de 16 miljarderna att betalas ut i omgångar under två år. Om aktien vacklar kan man anta att SoftBank överbetalar sina riskfondinvesterare för den större andelen. Men om Arms pris stiger under de kommande två åren kan affären verka som ett smart drag för SoftBank Group-investerare.

Enligt bolagets börsintroduktionsprospekt omfattar det en grupp framstående teknikföretag

moderna mikroenheter

(AMD),

Äpple

(AAPL), Google,

Intel

(INTC),

Nvidia

(NVDA),

Samsung
,

Och

Taiwan halvledare

(TSM) har gemensamt uttryckt intresse för att köpa upp till 735 miljoner dollar av erbjudandet till börsnoteringspriset.

New Street Research-analytiker Pierre Ferragu inledde bevakning av Arm på onsdagen med ett köpbetyg och ett prismål på $59. Han uppskattar att Arm kommer att vara värd 82 miljarder dollar 2026, baserat på en multipel av 27 gånger royaltyintäkterna och 40 gånger vinsten före skatt, med royaltyintäkterna som ökar 15 gånger årligen under den perioden.

Medan Arms intäkter 2022 var oförändrade från 2021 på grund av en nedgång på mobilmarknaden, förväntar sig Ferragu att företaget ska kunna växa åtminstone i det låga tvåsiffriga genomsnittet under de kommande fem åren. Och han antar att vinsten före skatt kan tredubblas under samma period eftersom det är minimala kostnader för ytterligare intäkter.

Å andra sidan, sa Paul Meeks, teknikfondchef på Independent Solutions Wealth Management Barrons att han anser att den föreslagna värderingen av Arm-aktier verkar “grovt överdriven”, med cirka 20 gånger den årliga försäljningen och nästan 100 gånger vinsten. Han säger att värderingen är ovanligt aggressiv för ett företag som inte visade någon tillväxt under det senaste räkenskapsåret.

Meeks ser även risk i bolagets exponering mot Kina, som står för ungefär en fjärdedel av bolagets intäkter.

I en intervju med CNBC sa SoftBank-grundaren Masayoshi Son att han avser att SoftBank ska behålla en så stor andel i Arm som möjligt så länge som möjligt och att han helst inte hade sålt någon del av företaget alls.

Child säger att beslutet att bli börsnoterat återspeglar företagets behov av att konkurrera med andra chipföretag om tekniska talanger. “Det har varit en utmaning att inte ha offentliga resurser för att anpassa ingenjörerna till våra aktieägare,” sa Child. “Det var fokus.”

Skriv till Eric J. Savitz på eric.savitz@barrons.com