by Detta är slutsatsen av dagens Morgon Brief, som du kan läsa Logga in Levereras till din inkorg varje morgon, tillsammans med:
Ytterligare en räntehöjning är på väg genom ekonomin. Men den här gången kom det inte från Federal Reserve. Den läskiga säsongen är precis runt hörnet och med den fantomräntehöjningen.
Den senaste tidens uppgång i statsräntor har väckt en rad farhågor, från rädsla för en börskollaps till oro över stigande räntebetalningar på statsskulden.
Men politikerna ser också stigande räntor som ett sätt att bromsa ekonomin utan att behöva bry sig om att höja räntorna igen.
Faktum är att ökade räntor kan göra centralbankers arbete för dem – agera som en räntehöjning utan att faktiskt utlösa en faktisk räntehöjning.
Det är inte enda gången vi har sett en fiktiv räntehöjning den senaste tiden. I mars noterade Fed-ordföranden Jerome Powell att bankkonkurserna och tillhörande turbulens i huvudsak fungerade som ännu en räntehöjning.
Långa statsobligationsräntor har en direkt inverkan på hushåll och företag. De påverkar kostnaden för bolån, billån och att ta på sig andra typer av skulder. Stigande räntor har därför en försvårande effekt och bromsar den ekonomiska aktiviteten.
Även om den har sjunkit den här veckan har den 10-åriga statsräntan (^TNX) stigit till nivåer som sågs senast 2007 och har stigit med cirka 30 punkter sedan Feds septembermöte.
Feds vice ordförande Philip Jefferson pekade på uppgången i räntorna och deras inverkan i ett tal tidigare i veckan, och lovade att “förbli uppmärksam på de åtstramningar av finansiella villkor som orsakas av högre obligationsräntor… när jag bestämmer Feds framtida väg. “bedöma penningpolitiken.”
Jefferson sa att Fed befinner sig i en särskilt känslig period av riskhantering och måste balansera de två riskerna med för lös och för stram penningpolitik.
Andra Fed-tjänstemän vägde in eftersom obligationsmarknaden betedde sig som en nypa.
“Vi håller bara ett väldigt noga öga på detta och sedan får vi se hur dessa högre räntor påverkar vad vi vill uppnå i politiken,” sa Fed-guvernör Chris Waller på onsdagen.
Men precis som med Feds tidigare räntehöjningar kan en ökning av inflationen eller andra ogynnsamma observationer tvinga centralbanken att vidta åtgärder. Och när räntorna faller, skulle deras åtstramande effekt försvagas, vilket ökar behovet av en realräntehöjning av Fed snarare än att förlita sig på en ersättare.
Allt detta har cirkulär logik, vilket betyder att det kan vända på i farten.
Som Minneapolis Fed-president Neel Kashkari sa tidigare i veckan, är det möjligt att högre obligationsräntor innebär mindre arbete för Fed. Men om dessa avkastningar är högre på grund av att marknadens förväntningar på Fed förändras, kan Fed behöva möta dessa förväntningar för att hålla dessa höga.
Det finns med andra ord ett skakigt Jenga-torn fullt av förväntningar.
“Det är svårt för mig att definitivt säga att vi inte behöver flytta eftersom de flyttade,” sa Kashkari. “Jag vet inte än.”
Med vissa Fed-tjänstemän som tror att fokus för åtstramningskampanjen bör flyttas från hur högt man ska höja räntorna till hur länge man ska hålla räntorna på restriktiva nivåer, tyder den senaste informationen på att obligationer kommer att slappna av. Market-do-the-work-metod.
Även om sannolikheten för en räntehöjning nästa månad har minskat, kan det bero på att en räntehöjning redan har genomförts. Det kom bara inte från Fed.
Hamza Shaban är reporter för Yahoo Finance som täcker marknader och ekonomi. Följ Hamza på Twitter @hshaban.
Klicka här för att få de senaste ekonomiska nyheterna och indikatorerna som hjälper dig att fatta dina investeringsbeslut.
Läs de senaste finans- och affärsnyheterna från Yahoo Finance
